기준금리를 인하했는데 왜 미국 국채 금리가 급등을 해?

 

 

🤔 기준금리 인하 BUT 미국 10년물 국채금리 급등? 

---

전 세계 금융 시장에서 매우 특이한 현상이 벌어지고 있습니다. 미국 연방준비제도(Fed, 연준)는 기준 금리를 인하한 반면, 시장 금리는 급등하고 있습니다. 이러한 현상은 미국뿐만 아니라 유럽 국가들에서도 발생하고 있으며, 금리가 급등하는 이유는 무엇일까요? 지금부터 그 배경과 원인에 대해 깊이 분석해 보겠습니다.

 

 

📢 미국의 금리 인하와 시장 금리 상승

---

2023년 9월 18일부터 미국 연준은 기준 금리를 1% 포인트 인하했습니다. 그러나 시장 금리, 특히 미국 10년물 국채 금리는 오히려 급등하고 있습니다. 예를 들어, 10년물 국채 금리는 3.6%에서 4.68%로 급등했으며, 이는 금리가 인하되었음에도 불구하고 금리가 오른(?) 이상 현상입니다. 이런 일이 왜 일어났을까요?

미국의 기준 금리 인하와 10년물 국채 금리의 관계

기준 금리가 인하되면, 일반적으로 시장 금리는 하락하는 경향이 있습니다. 그러나 최근에는 기준 금리와 시장 금리가 같은 방향으로 움직이지 않는 모습이 보이고 있습니다. 2023년 9월부터 연준이 금리를 인하했음에도 불구하고, 10년물 국채 금리는 급등하는 이상 현상이 발생한 것입니다.

 

 

🔎 유럽에서도 나타나는 금리 상승 현상

---

미국만이 아니라 유럽에서도 비슷한 현상이 발생하고 있습니다. 유럽 중앙은행(ECB)은 2023년 기준 금리를 크게 낮추었지만, 그럼에도 불구하고 10년물 국채 금리는 급등하고 있습니다. 프랑스, 독일, 영국 등 여러 유럽 국가에서 시장 금리가 급등하며, 2008년 글로벌 금융위기 이후 최고치를 기록했습니다.

유럽의 금리 인하와 시장 금리 상승의 기묘한 관계

유럽 중앙은행이 금리를 낮추었음에도 불구하고, 시장 금리가 급등하는 것은 매우 이상한 현상입니다. 2023년 12월부터 유럽 주요 국가들의 국채 금리가 계속해서 상승하는 추세를 보였으며, 이는 결국 유럽 경제에 미치는 영향이 매우 클 수 있다는 신호로 해석될 수 있습니다.

 

 

📊 과거 40년간의 금융 시장 변화

---

이와 같은 현상은 단순히 최근 몇 년간의 일이 아닙니다. 지난 40년 동안 세계 금융 시장은 아주 특별한 시기를 거쳤습니다. 그동안의 금리 하락, 즉 금리가 계속 내려간 이유는 '돈의 넘쳐나는 시대'와 '과잉 저축' 현상 때문이었습니다.

1980년대 이후 금리가 하락한 이유

1980년대부터 2020년까지 금리는 지속적으로 하락했습니다. 1981년에는 15.5%에 달했던 미국 10년물 국채 금리는 2020년까지 꾸준히 하락하며, 0.5% 대까지 떨어졌습니다. 이 시기의 주요 원인은 무엇이었을까요?

• 과잉 저축 현상: 2차 대전 이후, 많은 나라에서 저축률이 급증했습니다. 특히 선진국 베이비붐 세대는 경제 활동을 시작하면서 저축을 많이 했습니다. 그로 인해 시장에 유동성이 넘쳐나게 되었고, 금리가 하락하게 된 것입니다.

 

 

📈 2020년 이후, 코로나 팬데믹과 글로벌 인플레이션

---

2020년, 코로나 팬데믹이 발발하면서 중앙은행들은 대규모 양적 완화를 시작했습니다. 이는 전 세계적으로 유동성이 넘쳐나게 만들었고, 돈의 가치는 떨어지며 금리는 급락했습니다. 그러나 2021년부터 시작된 인플레이션은 결국 금리가 다시 상승하는 원인이 되었습니다.

인플레이션과 금리 상승의 관계

2020년 코로나 팬데믹과 함께 세계 각국은 대규모 경제 부양책을 추진하며 돈을 풀었습니다. 이로 인해 일시적으로 돈이 넘쳐나게 되었고, 금리는 급격히 하락했습니다. 하지만 2021년부터 글로벌 인플레이션이 발생하면서, 금리가 다시 상승하게 되었습니다. 결국, 금리가 낮아지는 시대는 끝나가고, 이제는 중금리 시대가 시작된 것입니다.

 

 

😎 과잉 저축 시대의 끝, 그리고 새로운 경제 시대

---

과잉 저축 시대는 이제 끝나가고 있습니다. 2025년 이후, 경제 성장률이 낮고, 특히 선진국에서의 저축률이 떨어지면서 '중금리 시대'가 도래할 것입니다. 2025년까지 과연 누가 돈을 공급할 수 있을까요?

중국의 경제 변화

과거 중국은 세계적으로 가장 많은 저축을 했던 국가 중 하나였으나, 최근 중국 경제 성장률이 꺾이면서 저축률이 하락하고 있습니다. 2005년, 2010년에는 저축률이 50%를 넘었으나, 2023년에는 44.3%로 감소했습니다. 이는 중국 경제의 급변과 맞물려 있으며, 저축률의 감소는 결국 글로벌 자금 흐름에 큰 영향을 미치고 있습니다.

선진국과 청년 세대의 문제

선진국에서는 이제 베이비붐 세대가 은퇴하면서 더 이상 과잉 저축을 할 수 없습니다. 또한, 청년 세대는 경제적으로 어려운 상황에 처해 있으며, 저축을 늘리기는 커녕 소비를 늘리고 있는 상황입니다. 이는 전 세계적으로 자금 공급에 큰 제한을 두고 있습니다.

 

 

💡 새로운 경제 시대의 도래

---

2025년 이후, 전 세계적으로 금리가 계속해서 상승할 가능성이 큽니다. 과거의 '저금리 시대'는 끝났으며, '중금리 시대'가 시작되었습니다. 이는 경제 성장률 저조, 글로벌 인플레이션, 선진국의 경제 구조 변화 등 여러 요인에 의해 촉발된 현상입니다.

각국 정부와 중앙은행들은 금리를 더 이상 크게 낮출 수 없으며, 새로운 경제 환경에서 살아남기 위해서는 변화에 대한 빠른 적응이 필요합니다. 투자자들은 이제 금리가 낮아지는 시대가 아니라, 금리가 상승하는 시대에 맞춘 전략을 세워야 할 때입니다.